23Q2 公募基金和北上资金地产股持仓占比均继续下探，前者降至2013 年以来的5%分位，后者连续创出2017 年以来新低。公募基金持股集中度连续三个季度下降。市场关注度更为分散，从增持个股来看，更关注拥挤度低，估值尚处低位的以及开发运营并重的稳健型标的。而近期销售复苏动能转弱，房价有所承压，我们认为地产板块重回政策博弈期，房地产市场将继续保持分化行情，更加看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。

　　根据Wind 的数据，23Q2 房地产板块的基金持仓总市值为710 亿元，环比下降7%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重为1.14%，环比下降0.05pct，处在2013 年以来的5%分位。23Q2 房地产板块相对标准行业配置比例低配0.62pct，环比收窄0.08pct，处在2013 年以来的44%分位。板块配置减少的背后是地产板块表现延续疲软，板块累计跌幅8.71%，跌幅较23Q1 扩大2.6pct，涨幅申万一级行业中排名24/31。23Q2 房地产市场销售复苏势头逐渐放缓，市场对地产关注点由复苏能否延续转为复苏再度转弱的情况之下是否有政策释放新利体育，投资者对地产板块态度较为谨慎。

　　根据Wind 的数据，23Q2 公募基金持仓市值TOP5 的地产股分别为保利发展招商蛇口、万科A、中国海外发展、华发股份。持仓市值TOP5 的地产股占板块持仓总市值的比重达到46%，环比下降3pct，连续三个季度下降。公募基金持仓市值TOP20 的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的分别为招商蛇口万业企业、绿城服务、万科企业、华侨城A，减持较多的分别为保利物业、华发股份建发股份、中海物业、万科A。如果不考虑持仓市值，增持在10%以上的房企分别为天健集团、城建发展、中海宏洋、万业企业、龙湖集团新利体育、广汇物流、雅戈尔、华润置地、招商蛇口；拥挤度低，估值尚处低位的以及开发运营并重的稳健型标的得到青睐。

　　23Q2 北上资金的地产股持仓总市值为182 亿元，环比下降16%，占陆港通累计资金使用额度的0.41%，环比减少0.15pct，继续创出2017 年以来的最低水平。北上资金持仓市值TOP5 的地产股分别为保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、新城控股。北上资金持仓市值TOP20 的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持的仅3 家房企，按位次为格力地产、绿地控股、华发股份，减持较多的为新城控股、金地集团、滨江集团、招商蛇口、荣安地产、万科A、华侨城A。

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　　重点推荐：1）A 股开发：城建发展、华发股份建发股份、滨江集团、万科A、新城控股、金地集团；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、滨江服务、招商积余、万物云、新大正。